光大期货：7月9日能源化工日报

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　　周二油价重心继续小幅上移，其中WTI 8月合约收盘上涨0.40美元至68.33美元/桶，涨幅0.59%。布伦特9月合约收盘上涨0.57美元至70.15美元/桶，涨幅0.82%。SC2508以516.3元/桶收盘，上涨6.4元/桶，涨幅为1.26%。美国总统表示，已批准向乌克兰运送更多防御性武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁。他同时称，对俄罗斯总统普京“很不满意”。他正在考虑是否支持国会参议院正在推进的一项对俄罗斯实施严厉制裁的新法案。地缘方面，胡塞武装发动的海上袭击只针对以色列，以及同以色列相关联和支持以色列的目标，胡塞武装不会对无关船只进行袭击。此前一天，也门胡塞武装军方发言人发表声明，称胡塞武装通过两艘无人快艇、五枚导弹和三架无人机袭击了违反胡塞武装航行禁令而前往以色列的船只“魔法海洋”号，并成功命中目标。同时，伊朗与美国的首轮核谈判将在“未来一周左右”举行，但具体时间未有明确。当前油价整体仍计价地缘风险和关税政策带来的需求的不确定性，延续震荡运行节奏。

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　　周二，上期所燃料油主力合约FU2509收涨1.09%，报2972元/吨；主力合约LU2509收涨1.69%，报3663元/吨。市场预计新加坡地区近期符合规格的低硫燃料油供应紧张。高硫方面，尽管下游船燃活动和夏季发电需求相对稳定，但供应压力将继续压制亚洲高硫燃料油市场基本面。高硫燃料油裂解走弱可能会刺激地方炼厂的原料需求，不过至少需要到8月下旬或9月初，亚洲炼厂才可能出现规模性原料需求。短期高、低硫市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主。

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　　周二，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.76%，报3589元/吨。目前燃料油及稀释沥青消费税抵扣政策调整的影响暂未显现，7月供应整体维持稳中有增；南方地区降雨减少，刚需缓慢恢复，而7月降水天气密集，且影响范围扩大，北方地区开始的降雨对需求有一定阻碍。短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主。

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　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨15元/吨至13985元/吨，NR主力上涨30元/吨至12070元/吨，BR主力上涨305元/吨至11305元/吨。昨日上海全乳胶13950（+0），全乳-RU2509价差-40（-55），人民币混合13850（+0），人混-RU2509价差-140（-55），BR9000齐鲁现货11450（+0），BR9000-BR主力245（-175）。2025年前5个月美国进口轮胎共计12095万条，同比增加6.4%。其中，乘用车胎进口同比增3%至7138万条；卡客车胎进口同比增7%至2705万条。橡胶产区达到全面割胶，原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，半钢高库存压制开工，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。关注橡胶收储消息，越南等国同美关税谈判进展。

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　　TA509昨日收盘在4710元/吨，收跌0%；现货报盘升水09合约90元/吨。EG2509昨日收盘在4267元/吨，收跌0.28%，基差增加9元/吨至72元/吨，现货报价4345元/吨。PX期货主力合约509收盘在6696元/吨，收涨0.18%。现货商谈价格为847美元/吨，折人民币价格6984元/吨，基差走扩25元/吨至288元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在3-4成。绍兴一套25万吨聚酯装置计划明天停车检修，该装置主要配套生产聚酯切片。华东一套38万吨/年的EO-EG联产装置目前正常运行中，该装置生产EO为主，EG平均负荷在2成附近。沙特几套分别为45、55、70万吨/年的装置于近期重启中，该装置上周因电力问题短暂停车。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置上游裂解已恢复，乙二醇装置正常运行中，近日一船7月中下装船的货招标中，货量1.3万吨。TA现货基差松动回调，目前TA社会库存偏低，或给TA开工一定修复空间，后续在需求不断走弱情况下，TA库存或逐渐累库。随着下游进入淡季，三季度乙二醇累库预期较强，预计乙二醇价格上方承压。

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　　甲醇：周二，太仓现货价格2402元/吨，内蒙古北线价格在1965元/吨，CFR中国价格在275-279美元/吨，CFR东南亚价格在339-344美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2450-2520元/吨，山东地区MTBE价格4950元/吨。综合来看，伊朗装置生产逐步恢复，虽然短期到港增加不多，但远期到港量将增加，近月供应紧张局面缓和，基差回落，价格重回震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7050-7180元/吨，油制毛利-341.35元/吨，煤制PP生产毛利911.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-680元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-334.52元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-98元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格7986元/吨；LDPE薄膜价格9510元/吨；LLDPE薄膜价格7392元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-475元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1311元/吨。供应方面，当前上游仍处于检修季，损失量在高位窄幅变动，整体供应变动不大，需求方面随着淡季的到来，下游开工回落，企业按需采购。综合来看，聚烯烃基本面并无明显好转，但整体矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化而移动，当前原油波动降低背景之下，预计聚烯烃价格窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东市场价格稳定，电石法5型料4740-4840元/吨，乙烯料主流参考4800-5150元/吨左右；华北PVC市场价格整理为主，电石法5型料主流参考4630-4700元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5380元/吨；华南PVC市场价格稳定为主，电石法5型料主流参考4820-4900元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5070元/吨。综合来看，近期氯碱利润下降，企业开工有所下降，虽然需求没有明显好转，但基本面并无恶化，随着基差和月差结构的缓慢变化，套利和套保空间在逐步收窄，因此在盘面未提供明显空间之前，不建议继续做空，反而需要关注宏观政策的影响。

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　　周二尿素现货价格多数稳定，山西等价低区域仍有微幅上调。目前山东、河南地区市场价格分别稳定在1820元/吨、1810元/吨。供应波动不大，昨日尿素行业日产量19.94万吨，日环比持平。需求端在市场情绪回暖带动下进一步跟进，现货低价成交明显放量，主流地区产销率多数攀升至100%以上，但区域间表现仍有分化，成交偏弱地区产销率在60-70%左右。昨日晚间印标价格出炉，东海岸最低价CFR495美元/吨，价格较高，对国内市场情绪存在提振效应，再加上夏季肥需求支撑、商品市场情绪整体回暖，预计尿素期货价格短期走势仍偏强为主，但保供稳价大环境上方高度不宜过分乐观。后期关注出口政策变化及出口落实情况。

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　　周二纯碱现货报价继续稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪有所回暖，昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1173元/吨，日环比涨10 元/吨。供应来看，近期部分检修企业复产，行业开工率昨日继续提升至82.2%。需求端跟进情绪仍较为谨慎，重碱下游光伏减产将持续压制纯碱刚需水平，轻碱下游表现也相对偏弱。整体来看，纯碱期货价格估值相对偏低，且在商品市场整体情绪回暖带动下继续大幅下跌空间有限，短期震荡趋势为主。中长期纯碱供增需减趋势不变，宽松程度也将进一步加剧。关注纯碱行业是否存在计划外检修情况、下游产能下降速度以及商品市场整体走势。

　　玻璃：

　　周二玻璃现货价格多数稳定，个别地区价格微幅下调，国内浮法玻璃市场均价回落1元/吨至1173元/吨。基本面来看，玻璃供应稳定，昨日行业日熔量维持在15.84万吨。中下游刚需拿货为主，昨日主流地区产销率仍维持100%中轴区间波动，暂未有进一步提升迹象，市场也仍处于弱平衡状态。由于产业情绪依旧谨慎，现货成交持续情况也有待进一步跟踪。短期玻璃期货市场新增驱动有限，期价延续震荡趋势，关注反内卷、去产能落实情况、玻璃产线变化、现货成交情况。