两市成交额不足万亿，A股迎来博弈窗口！左手现在，右手未来，159363+512800攻防兼备

　　5月27日，A股震荡走低，三大指数集体收跌，两市成交额仅9989亿元，结束了本轮连续23个交易日突破万亿的纪录。

　　作为表征A股市场温度的重要信号，跌破万亿意味着当下市场风险偏好低迷，同时也在提示，市场由冷转暖的拐点亦在临近。A股迎来重要时刻，静待变盘信号。

　　回到今日盘面，市场缩量防守，银行板块再度“韧性”上行，A股顶流银行ETF（512800）场内价格逆市收涨0.56%，创新高。

　　另一方面，科技成长表现低迷，AI、算力轮动领跌，昨日表现亮眼的创业板华宝（159363）场内收跌1.64%，但买盘资金积极低吸，数据显示，资金全天净申购2500万份。

　　市场震荡不休，分析认为，主要原因是缺少重大催化剂，导致观望情绪较重，市场以存量博弈为主，热点分化轮动。但在国内一系列政策支持下，稳增长、促发展的政策信号不断强化，市场行情亦有支撑，关注结构性配置机会。

　　对此，投资者或可考虑哑铃型配置策略。一方面，银行ETF（512800）具备能涨抗跌特性，适合作为底仓配置；另一方面，“20CM高弹性”的创业板人工智能ETF华宝（159363）覆盖AI产业链的硬件、软件和应用领域，助力布局未来趋势。两者结合，攻防兼备。

　　左手防御+右手进攻，今天重点聊聊银行、创业板人工智能两个主题的交易和基本面情况。

　　【银行又走强，两条主线，“确定性”是硬逻辑！杭州银行创新高】

　　今日银行再度逆市走强，板块个股约9成上涨，城农商行领涨居前，杭州银行、、、、涨逾2%，、等13股涨逾1%。值得一提的是，杭州银行创历史新高。

　　今日银行再度逆市走强，板块个股约9成上涨，城农商行领涨居前，杭州银行、厦门银行、浙商银行、齐鲁银行、南京银行涨逾2%，无锡银行、民生银行等13股涨逾1%。值得一提的是，杭州银行创历史新高。

　　A股顶流银行ETF（512800）高开高走，场内价格一度涨约1%，逆市收涨0.56%，全天成交额3.5亿元，交投活跃。

　　4月以来，银行板块以超强的逆市防御性频频出圈。区间银行ETF（512800）跟踪的累计上涨5.35%，较沪深300、上证指数分别超额6.58和5.20pct。从年内表现看，中证银行指数区间累计上涨7.29%，较大盘同样优势显著。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　本轮银行板块的行情演绎逻辑或主要有两点：一是震荡市寻求确定性，在经济不确定性环境，市场避险情绪加强，银行板块基于经营韧性及红利价值带来确定性；二是“抢跑”公募基金欠配银行，《推动公募基金高质量发展行动方案》有望引导基金配置向基准靠拢，银行是沪深300、中证800等主要基准的权重板块，同时是当前明显的低配方向，有望迎来增量资金。

　　展望后市，机构普遍认为，银行板块的确定性或仍为强逻辑。

　　认为，“对等关税”预计是持久战，建议继续积极关注银行股的投资价值。两条主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息的大型银行。

　　表示，红利价值驱动下的银行估值修复逻辑预计仍将延续。基本面角度看，银行净息差全年下行幅度有限，业绩仍处于筑底企稳阶段。但受益于公募基金新规、中长期资金入市等制度变革，银行板块作为基本面稳健、分红稳定、估值较低的品种，对资金吸引力有望持续提升。

　　配置投资策略方面，银行ETF（512800）基金经理助理张放认为，银行是“确定性”与“成长性”的结合体，既有高股息防御优势，又有高弹性成长的一面，因此相对于选择某个银行股，通过指数化配置实现全行业均衡布局或是更好的选择。

　　截至4月30日，银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）标的中证银行指数 42只成份股中，包含国有大行6家（权重占比27.5%，同下），城商行17家（23.8%），股份行9家（42.7%），农商行10家（6%），是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　【回调即机会？算力领跌创业板人工智能，159363获资金溢价抢筹，AIDC算力产业链或迎黄金发展新周期】

　　市场极致轮动，昨日表现亮眼的AI赛道今日回调，算力产业链领跌。截至收盘，下跌4%，、、、下跌逾3%。上涨方面，逆市上涨4.63%，涨逾3%，、、等飘红。

　　热门ETF方面，全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）低开低走，场内收跌1.64%，成交额超7900万元。值得注意的是，创业板人工智能ETF华宝（159363）盘中频现溢价，买盘资金强劲，数据显示，资金全天净申购2500万份。

　　短期波动或不改中长期趋势，算力板块多重利好累积，回调或是布局机会。开源证券2025年中期投资策略指出，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头进入AI算力和AI应用大规模投入期，同时以Meta、微软、亚马逊、谷歌等为代表的海外巨头继续大力投资AI，AIDC算力产业链或迎黄金发展新周期。

　　策略角度看，表示，近期市场波动加大、行业轮动加快，市场再度到了一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段。但往后看，参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间。市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显。6月市场主线有望再度偏向科技成长。

　　具体配置上，兴业证券建议以AI产业链为抓手，可关注上游算力自主可控与中下游应用创新。AI50大细分方向中，可率先关注上游：GPU、光模块、PCB、IDC（算力租赁）；中游：AIAgent、SASS、行业应用软件、基础及通用软件；下游：人形、在线教育、金融科技、虚拟现实、数字营销等。

　　把握AI热门赛道机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，以“光模块”龙头为先锋，囊括AI基建、算力硬件、AIDC、云计算、AI+应用等热门AI赛道。

　　注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据、图片来源：沪深交易所等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF（512800）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝（159363）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。